Співзасновник Polygon назвав найбільш недооцінені токени крипторинку

Санджіп Нейлвал, співзасновник Polygon, знову заговорив про POL. Наприкінці вересня він виклав таблицю, де токен його мережі має найнижчий показник оцінки відносно доходу. Поруч у п’ятірці опинилися TRX, HYPE, ARB і SOL. Нижче розбираємо, що це за цифри, чому саме ці монети і що варто врахувати, перш ніж робити висновки.

Що показала таблиця

Нейлвал порівняв п’ятнадцять блокчейнів за одним показником: повністю розбавлена капіталізація (FDV) до річних комісій. Простіше кажучи, скільки ринок платить за кожен долар, який мережа реально заробляє. Чим менше число, тим «дешевшою» виглядає мережа.

За даними від 26 вересня 2026 року, FDV Polygon становить 1,19 млрд доларів проти 26,9 млн доларів річних комісій, тож мультиплікатор дорівнює 44x, найнижчий серед п’ятнадцяти мереж у таблиці. Для порівняння, у Solana цей показник 259x, а в Arbitrum 215x. У NEAR він сягає 4610x, а в Avalanche 2802x.

Сам Нейлвал назвав POL (колишній MATIC) найбільш недооціненим проектом. Додатковим аргументом він вважає те, що спільнота остаточно спалила 100 млн POL, приблизно 1% пропозиції, накопичених із доходів мережі. Ще близько 25 млн уже зібрано для наступного спалення, і ця сума зростає щодня.

Топ-5: коротко про кожен токен

1. POL (Polygon). Головна теза Нейлвала така: мережа заробляє більше, ніж про неї думає ринок. Він давно робить ставку на платежі та стейблкоїни, а нещодавно Polymarket запустив на Polygon безстрокові контракти, і мережа поступово рухається до підтвердження блоків за одну мілісекунду. На 1 жовтня 2026 року заплановано хардфорк Lugano. Є й застереження: емісія триває на рівні близько 2% на рік, тому дефляція виходить лише тоді, коли спалення перевищує нові випуски. Отже, все залежить від того, чи не впаде активність у мережі. 

2. TRX (Tron). Tron давно став одним із головних маршрутів для переказів USDT, особливо там, де люди користуються стейблкоїнами замість нестабільної місцевої валюти. Це дає мережі стабільний потік комісій без гучного маркетингу. Частина TRX спалюється, коли користувачі платять за ресурси мережі. Мінуси теж очевидні: сильна залежність від Tether, не надто позитивна репутація засновника Джастіна Сана та регуляторні питання. 

3. HYPE (Hyperliquid). Це найцікавіший проект у списку. Hyperliquid є децентралізованою біржею безстрокових контрактів, а його токен має пряму економіку: близько 97% комісій протоколу йде на викуп HYPE. Для порівняння, Solana спрямовує на свій токен лише крихітну частку доходу. Але аналітики BitMEX у червні попереджали, що HYPE вже не дешевий: його FDV перевищив SOL, а щомісячні розблокування близько 9,9 млн токенів набагато більші за викуп у 1,1–1,6 млн. Тож «недооціненість» тут швидше про якість бізнесу, ніж про низьку ціну.

4. ARB (Arbitrum). Один із найбільших рішень другого рівня для Ethereum, з реальною DeFi-активністю та великою екосистемою. Чому він опинився в цьому списку? На думку Нейлвала, якщо Ethereum і надалі виграватиме як розрахунковий шар, то L2 із найбільшою користувацькою базою теж виграє. Слабке місце в тому, що ARB є токеном управління, і власники не отримують прямої частки комісій. До того ж на нього тиснуть розблокування та конкуренція інших L2. За самим мультиплікатором (215x) ARB виглядає найслабше з усієї п’ятірки, тому його місце в списку більше про потенціал, ніж про поточні цифри.

5. SOL (Solana). Solana має швидку мережу, справжніх користувачів і вміє приваблювати нові тренди: від мемкоїнів до токенізованих акцій. Але ринок останнім часом ставився до неї холодно. За даними BitMEX, у червні SOL за 90 днів втратив майже 22%, а негативний сценарій для нього став консенсусом. Прихильники бачать у цьому шанс: коли поганих новин очікують усі, новий приплив попиту може здивувати. Мінус у тому, що токен слабко привʼязаний до доходу мережі, і мультиплікатор 259x це підтверджує.

Що варто пам’ятати

По-перше, Нейлвал не нейтральний коментатор. У соцмережах він сам підписується як «POL Shiller», тобто відкрито просуває свій токен. Це не робить його цифри неправдивими, але вибір метрики, у якій POL виглядає найкраще, не випадковий.

По-друге, річні комісії не дорівнюють прибутку. Мережа може заробляти багато комісій, але витрачати ще більше на стимули та розробку. Показник FDV до комісій зручний для швидкого порівняння, проте не замінює аналізу токеноміки.

По-третє, недооцінений актив цілком може роками залишатися дешевим. Скептики, до речі, ставлять під сумнів довгострокову корисність POL, адже екосистема розвертається до регульованих платежів. Ринок зазвичай переоцінює активи, коли зростають реальне використання та попит, а не тоді, коли хтось публікує красиву таблицю.

І нарешті, дані в цій історії з різних дат: комісії за 30 днів, FDV з CoinGecko, аналітика BitMEX із червня. Ціни й мультиплікатори змінюються швидко, тож перед будь-яким рішенням варто перевірити свіжі цифри на DefiLlama чи CoinMarketCap.

Замість висновку

Якщо дивитися суто на метрику, POL справді виглядає дешево. HYPE найкраще влаштований з точки зору того, як дохід потрапляє до власників токена, але він вже далеко не бюджетний токен. TRX тримається на стабільному попиті на стейблкоїни. ARB і SOL більше підходять тим, хто вірить у майбутній попит, а не в поточні цифри. Це не інвестиційна порада: криптоактиви дуже волатильні, і розраховувати на «недооціненість» як на гарантію не можна.

Матеріал носить інформаційний і аналітичний характер. Він не є інвестиційною порадою. Торгівля криптовалютами несе в собі значні ризики — завжди проводьте власне дослідження.